Analyses - Vendredi, 17 Juillet 2009

Le dollar U.S a perdu du terrain face à toutes les principales devises durant la journée de jeudi, cette chute est due à de nouveaux forts gains de la part de Wall Street, et à une baisse inattendue du nombre de demandeurs d'emploi américains. Les solides gains des entreprises U.S ont affaibli le dollar pour deux raisons principalement: 1) Ces gains montrent une économie en rétablissement qui subit moins de pression déflationniste, et connaît une demande plus importante. 2) Ils encouragent une fuite des richesses américaines des carry trades à faible risque et rendement vers des investissements plus risqués et au rendement potentiel plus important, comme le marché boursier. De meilleurs chiffres du chômage affaiblissent généralement la devise d'un pays pour les mêmes raisons, particulièrement la première.

Cette semaine, une bonne nouvelle pour Wall Street est devenue une mauvaise nouvelle pour le dollar U.S. En effet, les gains plus importants que ce qui était attendu réalisés par les actions de sociétés cotées de grande qualité (les blue chips) du Dow Jones ont fait augmenter le "risk appetite" des investisseurs et ont attiré les investissements en dehors du marché forex. Il y a deux jours, les énormes gains annoncés par l'ancienne banque d'investissements Goldman Sachs et la société fabricante de composants électroniques Intel, membre du Dow Jones, ont entraîné une liquidation des USD et des yens japonais (JPY). Hier, c'était Johnson & Johnson, une autre société composante du Dow Jones, qui défiait les estimations des analystes. Le S&P 500 américain a progressé de 3% sur la journée de mercredi, le Dow Jones, quant à lui, a progressé de 3,1%, tandis que le NASDAQ progressait de 3%.

Tôt mercredi, on a annoncé que les réserves de devises étrangères de la Chine pour le mois de juin dépassaient les deux billions d'USD, ce qui représentait une hausse de 17,8%, par rapport à l'année précédente. Cette annonce a été faite juste après qu'il a été rapporté que la dette annuelle du gouvernement U.S. avait dépassé le billion de dollars U.S. pour la première fois de son histoire, et qu'il fallait s'attendre à ce qu'elle double jusqu'à atteindre les deux billions de dollars d'ici un an. Il s'agit ici de deux importantes tendances convergentes. La Chine ne cache pas son désir de vouloir se retirer du dollar pour investir dans une autre devise de réserve – peut-être une devise nouvellement créée.

Il s'agirait du plus important "market mover" de l'histoire du forex si jamais cela arrivait, et si les données continuent à s'accumuler dans cette même direction, ce scénario deviendra de moins en moins improbable à chaque journée qui passe.

Tôt Lundi matin, on a annoncé que le déficit du budget du gouvernement américain avait dépassé le billion de dollars U.S. (USD) pour la toute première fois, et que ce déficit pourrait bien doubler pour atteindre les 2 billions d'ici trois à quatre mois. Le taux de chômage aux Etats-Unis avoisine les 10% et le gouvernement a dépensé des sommes sans précédent (plusieurs billions) pour "stimuler" son économie en difficulté. La grande majorité de ce stimulus a été financée en augmentant la dette, principalement grâce à la création de nouveaux dollars par la réserve fédérale, la banque centrale américaine. Cette augmentation de l'offre des dollars U.S. a affaibli la demande globale pour cette devise, entraînant sa chute par rapport aux autres devises.

La semaine dernière, après avoir connu une ouverture à 1.3976 USD, l’euro a atteint un pic de hausse à 1.4070 USD en cours de semaine. À la fermeture, il avait perdu un total de 45 points de base (pips) sur la semaine, pour se retrouver à 1.3931 USD. Lors des premières transactions de lundi matin sur le marché asiatique, l’euro était à 1.3922 USD, soit une hausse d’un seul pip.